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深度解析国际货币和金融体系面临的数字挑战

2019-10-7 21:02

来源: CIDA数字资产研究院 作者: 龙白滔


导读

欧洲央行执行委员会成员贝诺埃·塞乌雷于2019年9月17日在卢森堡中央银行—图卢兹经济学院关于“国际货币体系的未来”会议上做如题发言。

发言认为,私人数字形式的货币将更容易挑战美元霸权地位,原因有二。第一,因为私人数字货币庞大的用户基数及其网络效应,能加速其被接受的速度和降低货币切换的成本。第二,数字时代国际货币使用的驱动因素可能发生变化,第一是便利性—将新货币(如Libra)连接到现有网络可能比在现有货币(如欧元)上构建新网络更容易,第二是与隐私有关的偏好。

数字化能显着改变货币相互竞争的方式,未来国际货币和金融体系格局可能存在三种均衡。第一种均衡是维持现状,但Libra将促使各国央行努力改进现有支付系统。第二种均衡是英格兰银行行长马克.卡尼提出的合成霸权货币,由各国央行组成的央行数字货币网络提供。第三种均衡是数字货币区,更具颠覆性,且为真正全球范围内私营数字货币的崛起奠定基础。

发言最后总结,全球“稳定币”尝试将证明具有颠覆性,它们是快速技术进步、全球化和消费者偏好转变的自然结果。

20年前,当欧元创立时,它被誉为自布雷顿森林体系消亡以来国际货币体系历史上最重要的转折点之一。许多观察家认为欧元是在全球货币和金融体系中与美元霸权地位相匹敌的自然竞争者。毕竟,欧元区以往是也仍然是世界上最大的贸易集团。

中国在全球经济中的非凡崛起、在国际贸易中不断扩大的作用,以及2016年将人民币纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)估值篮子,被广泛视为国际金融体系的又一个转折点。

然而,美元仍然是国际主导货币。它挫败了一切试图挑战其垄断地位的企图,甚至可以追溯到上世纪80年代,当时日本兴起作为全球债权人将支持日元国际化的希望也落空了。

目前,美元占全球每天总计6.6万亿美元外汇交易的一半左右。它用于全球近一半的对外贸易计价,远远超过美国占全球经济的份额。现在,它像布雷顿森林时代一样被广泛用作汇率安排的参考单位。从某些方面来看,它甚至发挥了更大的作用。

今天,讨论是关于所谓的“稳定币”——具有价值稳定特征的加密资产。

尽管私人数字形式的货币已经存在了几十年,但Facebook庞大的客户群表明,Libra可能是第一个从第一天起真正具有全球覆盖的私营提案。Facebook拥有超过24亿用户,超过世界人口的四分之一。WhatsApp和Instagram,都为Facebook所有,各有16亿和10亿用户。

全球“稳定币”提案可以使国际支付更便宜、更快捷,并支持金融包容性。但它们在广泛的政策领域提出了严峻的挑战:运营鲁棒性、支付系统的安全性和稳健性、消费者保护、金融稳定和货币主权风险,以及数据保护与反洗钱和反恐怖融资的合规规则。

一些公共当局已经表达了强烈的担忧,暗示将为这些提案落地设置非常高的监管障碍。[13]部分是为了回应这些担忧,七国集团的一个工作组被授权更详细地审查全球“稳定币”。

预计该小组将在今年10月国际货币基金组织—世界银行年会之前向七国集团部长和央行行长提供政策建议。金融稳定理事会也开始研究这些举措对监管的影响。

在今晚的讲话中,我想讨论一下Libra,或类似的全球“稳定币”提案,是否可能成为美元铁王座的竞争者。首先,我将讨论将今天讨论与先前讨论区分开来的因素。我认为,在特定情况下,如果允许发展,私人数字形式的货币可以比其他主权国家发行的货币更容易、更快地挑战美元的霸权地位。

然而,无论私人数字货币面临何种命运,它们都有可能以这样或那样的方式改变国际货币和金融体系,无论是以直接的方式还是通过驱动全球央行创新。

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